2019 August
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            东吴证券:龙头房企中期业绩增速较高,持续推荐龙光地产

            随着前两年的市场销售逐步结转,上市房企迎来业绩爆发期。东吴证券最新研究报告指出,从业绩预告和业绩快报看,房企中期业绩普遍增速较高,预计房地产板块在四季度有望进行估值切换,持续推荐龙光地产(3380.HK)等龙头房企。

            东吴证券认为,除了利润率,影响房企业绩最为核心的要素仍然是结算节奏。对地产公司而言,一般销售至结算有 2-3 年滞后时间,2019 年结算项目主要对应2016-2017 年公司销售项目。2015 年至2017 年,全国商品房销售金额 2 年平均复合增速达24%,其中 2016 年当年商品房销售金额、面积增速均创下 2010 年以来最高值。

            在企业层面,TOP50房企在融资、土储、操盘、运营上的优势越发明显,销售规模增速持续跑赢行业平均水平,行业集中度在持续攀升,TOP50 房企销售金额市占率从2015年的32%提升至2018年的55%,2015至2017年销售金额平均复合增速达48%,而2017及2018 年主流房企销售增速亦非??晒?。

            东吴证券研究报告也指出,龙光地产前瞻性重点布局粤港澳大湾区,坚持区域深耕,是大湾区红利的重点受益标的,在粤港澳大湾区布局了大量优质土储资源,能够满足未来4-5年开发需求,未来将充分受益于大湾区的发展,业绩锁定性较强。同时,龙光地产销售高增,盈利强劲,土地成本保持低位,具有长期投资价值。

            延续近几年销售业绩强劲势头,龙光地产今年前7个月累计实现合约销售额约为人民币546.2亿元,同比增长24.7%,已完成全年850亿元销售目标的64.26%。此前,龙光地产发布盈喜,预计公司2019年前6个月的核心溢利较2018年同期将实现不少于40%的增幅。


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